Министерство финансов на аукционе 8 февраля продало облигации внутреннего госзайма на 2 096 млн в эквиваленте.
Об этом сообщает пресс-служба Минфина в Facebook.
Инвесторам предложили гривневые ценные бумаги со сроком обращения 3 месяца, 1 год, 1,5 года, 2 года, 3 года и 5 лет, а также – долларовые со сроком обращения 2 года.
При этом средневзвешенная доходность 3-месячных ОВГЗ составила 11,50 % – от их продажи привлекли 1,634 млрд грн, удовлетворив все 28 заявок.
Средневзвешенная доходность годовых ОВГЗ – 11,93 % (+3 б.п.); привлекли 23 млн грн, удовлетворены 14 из 16 заявок.
Средневзвешенная доходность 1,5-летних облигаций – 12 % (+10 б.п.); удовлетворили все 11 заявок, привлекая 23 млн грн.
А от продажи 2-летних ценных бумаг привлекли 69 млн грн: доходность – 13 %, удовлетворены все 10 заявок.
С начала 2022 года Минфину удалось привлечь всего 13 млрд грн (короткие гривневые бумаги). За аналогичный период 2021 года ведомство реализовало ОВГЗ на суму 58 млрд грн, что в 4,5 раза больше. Таким образом, проведённые с начала года аукционы по привлечению внутренних заимствований демонстрируют низкий интерес со стороны инвесторов. Учитывая высокий уровень необходимых плановых заимствований (согласно бюджету на 2022 год – 419 млрд грн), отсутствие достаточного спроса на ОВГЗ может привести к проблемам с финансированием бюджетных расходов и погашением текущих долгов.
Исходя из превышения объёма погашений над объёмом привлечения средств от продажи гособлигайций, общий портфель ОВГЗ уменьшился на рекордные 25 млрд грн. Банки за 2 месяца сократили свой ОВГЗ портфель на 6 млрд грн, юридические лица – на 2,5 млрд. Рекордное бегство продемонстрировали нерезиденты, продав ценных бумаг на 13 млрд грн, что привело к росту доходности на вторичном рынке (16–17 % годовых). Поэтому рациональному инвестору, который хочет купить ОВГЗ, нет смысла участвовать в первичных аукционах. Многие инвесторы хотят побыстрее выйти с рискованных гособлигаций, а покупателей на дисконтные бумаги мало.
Вероятно, участники рынка ожидали от Минфина аналогичного повышения доходностей по ОВГЗ, но такое увеличение приведет к существенному росту обслуживания госдолга, которое сегодня и так очень затратное (выплаты одних процентов в 2022 планируются на уровне $ 180 млрд). Таким образом, возможный рост доходности существенно разбалансирует бюджет.
Катализатором данной ситуации стало нагнетание ситуации со стороны западных чиновников о подготовке Россией военной кампании против Украины. Это повергло в панику инвесторов. Инвесторы стали учитывать повышенный риск полномасштабного вторжения в Украину и начали продавать свои бумаги, цена которых падает. Избавление от украинских бумаг на внешних рынках также негативно повлияло на способность Минфина занимать на внутреннем рынке с помощью ОВГЗ. Помимо правительства, занимать на внешних рынках в таких условиях не могут как частные украинские компании, так и госкомпании.
Настроения инвесторов отображают пятилетние CDS (кредитно дефолтные свопы), которые с начала года возросли на 65 %, до 940,44 пункта. По контракту CDS с оговоренным термином продавец данной страховки обязуется компенсировать убытки покупателю в случае наступления дефолта эмитента в виде разницы между номиналом облигации и рыночной ценой облигации после дефолта. Рост цен на страховку свидетельствует о высоких ожиданиях инвесторов, касательно дефолта по украинским долговым обязательствам.
Динамика кредитно дефолтных свопов Украины (CDS)
Согласно прогнозу Минфина, суммарно государство должно погасить в 2022 году 550,71 млрд грн, из которых большая часть приходится на внутренний долг (почти 424 млрд грн), а на внешний – 126,74 млрд грн. Невозможность привлекать средства на внутреннем и внешнем рынках, в данной ситуации, может привести к объявлению технического дефолта страны в среднесрочном периоде.
Между тем Евросоюз уже одобрил для Украины 1,2 млрд евро экстренной макрофинансовой помощи (первый транш – 600 млн евро). Канада предложила Украине кредит в размере почти 120 млн канадских долларов для поддержания экономической устойчивости и развития страны. Великобритания также обещает выделить около 2 млрд фунтов стерлингов на британско-украинские инфраструктурные и энергетические проекты. В придачу Франция объявила о готовности предоставить правительству Украины 200 млн евро кредита, а также финансовые гарантии на 1 млрд евро, под которые наша страна сможет получить кредиты во французских банках на льготных условиях.
Помня о навязанных невыгодных договорах о якобы свободной торговле, об игнорировании социальных потребностей населения со стороны международных финансовых организаций, о политическом давлении на Украину в вопросе локализации оптимизм по поводу помощи от западных стран должен быть сдержанным.
В свою очередь Украина начала диалог со США о возможности получения кредитных гарантий для более дешевых внешних заимствований, чтобы сгладить последствия нагнетания паники Белым домом. Однако вероятность позитивного решения по данному вопросу крайне низкая, так как представители Белого дома отрицают все обвинения про нагнетание паники. Кроме того, с 2016 года такой инструмент правительством США не использовался.
Таким образом, сфера управления государственным долгом в Украине является неэффективной и провальной. Она не имеет долгосрочной основы, а близорукий характер решений относительно объемов государственных заимствований приводит к высокой стоимости привлечения средств, опасному накоплению валютных рисков на балансе правительства, несбалансированной структуре долговых выплат в будущих периодах.
Экспертно-аналитический центр «Союза Левых Сил» («За новый социализм»)