Министерство финансов на первых в феврале аукционах ОВГЗ привлекло всего 213 млн грн, а на два «длинных» выпуска облигаций вообще не было спроса. Об этом сообщает пресс-служба Минфина.
Инвесторам предлагали ценные бумаги, номинированные в гривне со сроком обращения 6 месяцев, 1 год, 1,5 года и 2 года, и в долларах со сроком обращения 1 год.
Средневзвешенная доходность 6-месячных ОВГЗ составила 11,50%, а по 2-летним — 13,00%. Доходность по 1-летним долларовым бумагам составила 3,7%.
Минфин не удовлетворил спрос на 1-летние и 1,5-летние ОВГЗ в гривне, в результате чего аукционы не состоялись. Аналогичная ситуация была и на предыдущих аукционах 25 января.
По итогам аукциона 1 февраля в бюджет было привлечено 213,8 млн грн. в эквиваленте.
С начала 2022 года Минфину удалось привлечь всего 10,9 млрд грн (короткие гривневые бумаги). За аналогичный период 2021 года Минфин реализовал ОВГЗ на сумму 43 млрд грн, что в 4 раза больше. Таким образом, проведённые с начала года аукционы по привлечению внутренних заимствований демонстрируют низкий интерес со стороны инвесторов. Если учесть высокий уровень необходимых плановых заимствований (согласно бюджету на 2022 год – 419 млрд грн), можно сделать вывод, что отсутствие достаточного спроса на ОВГЗ может привести к проблемам с финансированием бюджетных расходов и погашением текущих долгов.
С начала года ОВГЗ-портфель нерезидентов снизился почти на 9,2 млрд грн, что привело к росту доходности на вторичном рынке (16-17% годовых). Поэтому рациональному инвестору, который хочет купить ОВГЗ, нет смысла участвовать в первичных аукционах. Многие инвесторы хотят побыстрее «выйти» из рискованных гособлигаций, а покупателей на дисконтные бумаги мало.
Вероятно, участники рынка ожидали от Минфина аналогичного повышения доходностей по ОВГЗ, однако такое увеличение приведет к существенному росту обслуживания госдолга, которое сегодня и так очень затратное (выплаты одних процентов в 2022 планируются на уровне180 млрд долл). Таким образом, возможное увеличение доходности существенно разбалансирует бюджет.
Катализатором данной ситуации стало нагнетание истерии со стороны западных чиновников касательно подготовки Россией военной кампании против Украины, которое повергло в панику инвесторов. Они стали учитывать повышенный риск полномасштабного вторжения в Украину и начали продавать свои бумаги, что спровоцировало падение цены. Избавление от украинских бумаг на внешних рынках также негативно повлияло на способность Минфина занимать на внутреннем с помощью ОВГЗ. Помимо правительства занимать на внешних рынках в таких условиях не могут как частные украинские компании, так и госкомпании.
Согласно прогнозу Минфина суммарно государство должно погасить в 2022 году 550,71 млрд грн, из которых большая часть приходится на внутренний долг (почти 424 млрд грн), а на внешний – 126,74 млрд грн. Невозможность привлекать средства на внутреннем и внешнем рынках в данной ситуации может привести к объявлению технического дефолта страны в среднесрочном периоде.
Между тем Евросоюз уже одобрил для Украины 1,2 млрд евро экстренной макрофинансовой помощи (первый транш – 600 млн евро). Этого хватит, чтобы закрыть текущие потребности. Перспективы получения очередных траншей от МВФ сегодня крайне неоднозначны, так как правительство не выполнило многие обязательные требования Фонда.
В свою очередь Украина начала диалог с США о возможности получения кредитных гарантий для более дешевых внешних заимствований, чтобы сгладить последствия нагнетания паники Белым домом. Однако вероятность позитивного решения по данному вопросу крайне низкая, так как представители Белого дома отрицают все обвинения про нагнетание паники. Кроме того с 2016 года такой инструмент правительством США не использовался.
Таким образом, сфера управления государственным долгом в Украине является неэффективной и провальной. Она не имеет долгосрочной основы, а близорукий характер решений относительно объемов государственных заимствований приводит к высокой стоимости привлечения средств, опасному накоплению валютных рисков на балансе правительства, несбалансированной структуре долговых выплат в будущих периодах.
Экспертно-аналитический центр «Союза Левых Сил» («За новый социализм»)